El resultado neto consolidado del ejercicio 2020 ha sido de €290M, que incluye €233M asociados al impacto del cierre del acuerdo de refinanciación Por tanto, el resultado comparable (sin incluir los mencionados efecto de los resultados derivados del proceso de refinanciación) ha ascendido a €57M, frente a unas pérdidas de €11M incurridas en el ejercicio 2019.  El margen bruto crece un 47% (€50M) con respecto a 2019, y el EBITDA un 160% (€44M). Así mismo, incrementamos la inversión en las marcas de la compañía en un 23% con respecto al ejercicio anterior, en línea con elPlan Estratégico.

La cifra de ventas ha aumentado, con respecto al ejercicio anterior, en un 18% gracias, principalmente, al mencionado incremento de los volúmenes. La evolución del precio de la materia prima en origen durante el ejercicio (con precios medios más bajos que el ejercicio anterior, principalmente durante el primer semestre del año) ha provocado que el incremento de las ventas, con respecto a 2019, sea ligeramente menor que el de los volúmenes vendidos.

La deuda financiera neta asciende a €150M frente a los €557M al cierre de 2019. Esta significativa reducción del endeudamiento, de €407M, se obtiene, tanto por el cierre en junio del acuerdo de refinanciación de la deuda sindicada (con un impacto en la misma de €371M), como por la positiva generación de caja (€35,6M) alcanzada durante el ejercicio 2020. ? Conviene destacar que, durante el segundo semestre del ejercicio, hemos realizado amortizaciones anticipadas del crédito sindicado, por importe de €37M, que han reducido el principal de dicho crédito hasta los €204,6M al cierre del ejercicio.

Se ha generado caja por importe de €36M en el ejercicio 2020 frente a los €5M generados en 2019, gracias al importante incremento en el EBITDA del ejercicio, la disminución en el importe pagado por intereses financieros y las cantidades obtenidas por desinversión de activos mantenidos para la venta, que han compensado el coste de asesores asociado a la operación de restructuración financiera (€13M) y que es la principal partida del epígrafe “No recurrentes y otros”. ? Tenemos una sólida posición de caja de €73M al cierre del ejercicio 2020, tras haber amortizado anticipadamente €37M de deuda de la nueva financiación. La solidez de nuestra posición financiera nos permite cumplir con todos los covenants pertinentes establecidos en el nuevo contrato de financiación sindicada.

El ejercicio 2020 ha supuesto un punto de inflexión para Deoleo. Al cierre del acuerdo de refinanciación alcanzado el pasado mes de junio, que ha supuesto reducir la deuda financiera neta en €371M y adecuar la estructura y el tamaño de la misma a las necesidades del negocio, se añade la buena evolución del negocio, como puede observarse en la significativa mejora de todos y cada uno de nuestros principales indicadores: ventas, márgenes, EBITDA, resultados o generación de caja.

Actualmente Deoleo es el resultado de la combinación del cierre de un exitoso y difícil proceso de restructuración financiera, donde tanto los accionistas como los acreedores financieros hicieron un importante esfuerzo, la definición y comienzo de ejecución de un plan de negocio solvente y sostenible en el tiempo. La realidad ha superado las expectativas iniciales, lo cual nos llevará durante el ejercicio 2021 a volver a plantearnos nuestro Plan Estratégico para adecuar la ambición del Grupo en los próximos años.

Así, Deoleo ha subid en bolsa en las últimas dos semanas más de un 50% ante la expectativa de estos resultados. Veremos cómo se comporta en la sesión del viernes 26 de febrero. Con estos resultados, la compañía se encuentra valorada a PER 6 si tenemos en cuenta el beneficio ordinario de 57 millones de euros, ya que cotizan 500 millones de acciones con una capitalización bursátil de 181 millones de euros, y por otro lado 480 millones de acciones pertenecen a los acreedores, por tanto el valor de la empresa sería de 354 millones, lo que la dejarían en un PER de 6. (354 / 57 beneficio) = 6,21