Enagás acaba de presentar los resultados de 2020, y como bien se intuía gracias a la estabilidad y predictibilidad de su negocio, han sido buenos resultados. Por ello no se entiende que cotice a estos precios, y como ya hemos dicho en otras ocasiones, Enagás presenta en mi opinión una excelente oportunidad de inversión a largo plazo, con una Rentabilidad por dividendo cercana al 10% y con el precio en zona de soporte histórico a nivel técnico.

Estos resultados han conseguido despejar ciertas dudas que estaban empujando la cotización a la baja. Dudas con respecto al beneficio, por si era menor del esperado, dudas con respecto al dividendo de Tallgrass Energy, confirmado finalmente, y dudas con respecto al dividendo de Enagás, confirmado también de 1,68€ por acción, gracias a que su BPA es de 1,70€ en 2020. Estas son las principales magnitudes de los resultados:

El Beneficio después de impuestos a 31 de diciembre de 2020 ha alcanzado los 444,0 millones de euros, en línea con el objetivo establecido para el año (440 millones de euros) y un +5,1% superior al obtenido en el año 2019. El dividendo correspondiente al año 2020, que se propondrá en la próxima Junta General de Accionistas, será de 1,68 euros brutos por acción, lo que supone un aumento del 5% anual, de acuerdo con la estrategia de la compañía.

El resultado de las sociedades participadas a 31 de diciembre de 2020 asciende a 174,8 millones de euros (162,1 millones de euros en 2019). La cifra de los flujos procedentes de operaciones (FFO) a 31 de diciembre de 2020 fue de 687,4 millones de euros, un -8,9% inferior a la obtenida en 2019. Esta reducción se explica, entre otros efectos, por la evolución de los ingresos regulados, impactados por un menor RCS (-25,3 millones de euros). La Deuda Neta al finalizar el año 2020 ascendió a 4.288 millones de euros, con un coste financiero de la deuda del 1,9%. El ratio FFO/DN a 31 de diciembre de 2020 se situó en 16,0%.

Los dividendos recibidos de las sociedades participadas a 31 de diciembre de 2020 ha ascendido a 118,3 millones de euros. Cabe destacar que los accionistas de Tallgrass Energy han decidido la distribución de un dividendo por importe de 91 millones de dólares con cargo al ejercicio 2020 y continuar en 2021 fortaleciendo la estructura financiera de la empresa. Las inversiones netas acumuladas al finalizar el año ascendieron a 859,2 millones de euros, donde destaca la inversión correspondiente a la operación de Take Private de Tallgrass Energy por un importe de 762,8 millones de euros.

No se han identificado cambios significativos respecto a la situación presentada a lo largo del año 2020, que pongan de manifiesto impactos derivados por la situación de la Covid-19 en la información financiera a 31 de diciembre del año 2020. El Sistema Gasista español ha operado con total normalidad a pesar de las condiciones adversas motivadas por la crisis de la Covid-19. De este modo, se ha prestado el suministro de gas natural con total disponibilidad comercial y técnica. En un entorno difícil, marcado por la crisis de la Covid-19, la demanda total de gas natural en España ha alcanzado en 2020 los 360 TWh en 2020, lo que representa un aumento del 3,1% respecto a 2018.

Marco Regulatorio estable 2021-2026: La Circular de Precios y Condiciones de Acceso a las instalaciones fijas de transporte y almacenamiento de gas natural fue publicada el 16 de diciembre de 2020. El Real Decreto que establece la retribución y los cánones de acceso a los almacenamientos subterráneos fue publicado el 30 de diciembre de 2020. Con la publicación de estos documentos regulatorios, se ha cerrado el Marco Regulatorio aplicable a Enagás para el período 2021-2026. Todas las sociedades participadas por el Grupo Enagás han operado sin incidentes, contribuyendo a la seguridad de suministro de sus respectivos países. Todas han implantado un Plan de contingencia contra la Covid-19 en coordinación con Enagás, para asegurar la continuidad del negocio.

Los ingresos totales a 31 de diciembre de 2020 han alcanzado los 1.084,0 millones de euros, lo que representa una disminución del -5,8% respecto al mismo período del año 2019, como consecuencia del efecto de la COVID-19 en la demanda de gas natural y su impacto en el componente RCS. A cierre del año 2020 este componente ascendió a 249 millones de euros. El EBITDA a 31 de diciembre de 2020 alcanzó los 942,9 millones de euros, un -5,2% inferior al obtenido en la misma fecha del ejercicio 2019.

El resultado financiero obtenido a 31 de diciembre de 2020 registró un saldo negativo de -67,7 millones de euros, en comparación con los -110,8 millones de euros registrados al finalizar el año 2019. Esta mejora, se debe principalmente a tres efectos:

1. Mejora en el coste financiero de la deuda.
2. Un efecto no recurrente de 18,4 millones de euros originado por diferencias de cambio positivas generadas por la compra de dólares realizada de cara al Take Private de Tallgrass Energy.
3. La actualización financiera de la cuenta por cobrar de GSP (Gasoducto del Sur Peruano) que supone un efecto positivo no recurrente de 12,9 millones de euros.

Con todo ello, la cotización cerró a 17,275€ por acción ayer 22 de febrero. Veremos si a partir de hoy, martes 23, hay cambio de tendencia al alza.